In de een-na-laatstse editie van the NBER digest van het National Bureau of Economic Research uit Amerika, wordt aandacht besteed aan een onderzoek over prestaties van mutual fund managers. Onderzoekers Oleg Chuprinin, werkend voor UNSW Australia Business School, en Denis Sosyura, werkend aan de Universiteit van Michigan, leggen in hun onderzoek de relatie tussen de returns op de door de managers beheerde fondsen en het vermogen en inkomen van hun ouders.
De top-20 fondsbeheerders qua ouderlijk rijkdom presteren significant (met 99% betrouwbaarheid) slechter dan de managers wiens ouders bij de 20% armste horen. Op maandbasis gaat het om een verschil van 18 basispunten, ofwel 0,18%. Zie ook het verschil in basispunten van alle kwintielen ten opzichte van de top-20% in de figuur links.
Op jaarbasis gaat dit om 2,2%, waar de onderzoekers het hebben over een een verschil van meer dan 1% gecorrigeerd voor risico’s. Dit klinkt wellicht relatief niet substantieel, maar wanneer het gaat om een fonds van 100 miljoen euro is het jaarlijks verschil dus meer dan €1.000.000,-.
De oorzaak van dit verschil zou niet liggen in verschillen in niveau van de beleggingsfondsbeheerder, maar in het feit dat mensen van minder-bevoorrechte afkomst meer drempels tegenkomen om tot zulke prestigeuze functies op te klimmen. In andere woorden: managers met rijke ouders hebben een grotere kans promotie te krijgen voor redenen die niet met hun presenteren, dat wil zeggen hun fund return, te maken hebben.
Bron: Chuprinin, Oleg en Sosyura, Denis, 2016, Family Descent as a Signal of Managerial Quality: Evidence from Mutual Funds, The NBER Digest, volume December 2016, pp. 6
Je kunt beter ten onder gaan met je eigen visie dan met de visie van een ander.
Johan Cruijff |